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温氏股份:猪鸡共振,农牧航母破浪前行

时间:2019-10-13 13:25:50   来源:网络  

受益畜禽价格上涨,第三季度业绩增长公司公布第三季度业绩预测,预计第三季度纯利润约为595亿元~61.5亿元,较去年同期增长105%≤112%;其中,第三季度净利润约为4567~47.67亿元,同比增长130%≤140%,公司利润大幅增长是由于Q3畜禽价格上涨和养鸡规模扩大所致。

据估计,第三季度生猪和黄鸡的单位利润分别为570元/头和10元/头。根据月度公告,该公司第三季度生产了约377.6万头生猪,比去年同期下降了约36%。下降的主要原因是母猪育种的调整和早期仔猪出苗量的增加,估计平均收益约570元。第三季度,该公司生产了约1553万头生猪,比去年同期下降了约4%。在黄羽鸡方面,第三季度累计约6.3亿只鸡,其中第三季度约2.35亿只,第三季度平均利润约10元。

农牧航空母舰正在稳步发展。预计2019年将有2000万头生猪上市。根据公司年度报告,该公司将扩大山东、贵州、安徽、湖南等地区的肉用商品猪生产布局。我们预计该公司将在2019年生产约2000万头生猪。在黄羽鸡方面,该公司加快了改造和升级,提高了质量和效率,扩大了生产能力,并计划在2019年将鸡肉销售数量增加10%以上。

投资建议:保持买入评级公司的稳步扩张步伐,预计将从畜禽价格上涨中充分受益。考虑到猪肉价格上涨速度高于此前预期,2019年每股收益增幅分别为2.07元(+0.36)/4.52(+0.71)元。考虑到该公司作为行业领先者,2020年市盈率约为11倍,相应的合理价值为52.15元/股,维持买入评级。

这种风险意味着畜禽价格波动的风险、流行病风险、食品安全风险等。

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